温哥华港湾（BCbay.com）原野综合报道：加拿大央行今日宣布维持隔夜利率维持在2.75%不变，这已经是央行连续第三次决定不降息。

之所以决定不降息，央行给出的理由是尽管最近几周美国贸易政策的某些要素已开始变得更加具体，但贸易谈判仍在不断变化，新的行业性关税威胁持续存在，且美国的贸易行动仍然不可预测。

央行表示，美国关税在全球贸易中制造了波动，但全球经济一直表现出相当的韧性。在此之前加拿大央行分别在4月和6月宣布维持利率不变，今天的决定符合大多数经济学家在此前的预测。

只是特别值得注意的是，在发表最新的利率公告后，央行行长麦克勒姆（Tim Maclem）表示，加美贸易战将使经济走上一条“永久性更低的路径”，并伴有更低的消费和收入水平。

不确定性依旧严峻

麦克勒姆在一份事先准备好的声明中表示，央行理事会在做出这一决定时达成了“明确的共识”。

麦克勒姆指出，尽管全球贸易战仍在持续，加拿大经济并未因为美国实施的关税而遭遇严重衰退，且基本通胀水平依旧表现出顽强的韧性。

麦克勒姆表示，尽管全球贸易形势依旧复杂，但美国与其他主要经济体近期达成的一些贸易协议有助于减轻全球贸易战升级的风险。他也强调这些协议中仍然包含一定程度的关税，特别是美国与日本、欧盟等国的协议仍未完全消除关税壁垒。

“从这些协议的性质来看，我们不认为美国会重新回到完全开放贸易的道路上”，马克莱姆说，虽然这些协议可能降低了全球贸易战的严重程度，但仍有一些行业受到关税的深刻影响，加拿大的部分出口商品和商业活动面临挑战。

此外麦克勒姆也表示，尽管当前的经济状况较为复杂，但如果通胀压力得到有效控制，央行不排除进一步降息的可能，“我们将继续评估经济放缓对通胀的下行压力以及关税和贸易重构带来的成本上升对通胀的上行压力。如果经济疲软进一步加剧通胀下行压力，并且贸易中断导致的价格上涨得到遏制，那么降息的需求可能会出现”。

三大因素影响决策

央行在今天发布的公告中表示，尽管最近几周美国贸易政策的某些要素已开始变得更加具体，但贸易谈判仍在不断变化，新的行业性关税威胁持续存在，且美国的贸易行动仍然不可预测。

更主要的是央行此次并未发布传统的经济预测，而是提供了三种可能的情景预测，分别反映了目前关税政策的延续、关税的降级以及关税的升级。

麦克勒姆强调：“与4月的决策一样，我们决定不发布常规的增长和通胀预测，我想强调缺乏传统预测并不会妨碍我们作出货币政策决策。”

当前的关税情景是：此情景假设目前的关税政策仍然有效，包括对汽车、钢铁和铝制品的部门性关税；根据《加美墨协定》（CUSMA），符合规定的能源商品和大多数其他商品不受关税影响；预计在这一情景下，加拿大的经济在2025年第二季度将出现萎缩，但在第三季度有望回升至1%的增长率，出口回稳，家庭消费增长。

在这样的大环境下关税升级情景：如果加拿大和墨西哥失去《加美墨协定》豁免，并面临10%的基础关税，而美国对铜产品征收50%的关税，并将平均关税税率提高至23%，则加拿大的经济将在2025年剩余时间内萎缩，增长将在2026年上半年缓慢回升。根据这一情景，到2026年第三季度，通胀将超过2.5%。

关税降级情景：在这一情景下，部门性关税将减半，加拿大商品的关税税率将从25%降至10%，并取消报复性关税。预计2025年下半年GDP将增长约2%，并在2027年结束时平均增长1.7%。在这一情景中，通胀将低于2%的目标，直到2026年底。

暗示降息已在路上

央行表示将继续评估经济走弱对通胀造成的下行压力，以及由关税和贸易重组带来的成本上升对通胀造成的上行压力，这两者的时机和强度。如果经济走弱对通胀施加进一步的下行压力，且贸易中断带来的上行价格压力得到控制，则可能有必要降低政策利率。

央行管理委员会仍将谨慎行事，特别关注加拿大经济面临的风险和不确定性。这些包括：

美国提高关税对加拿大出口需求的削减程度；

这在多大程度上会波及到商业投资、就业和家庭支出；

由关税和贸易中断引起的成本增加，将以多大程度和多快速度传导至消费价格；

以及通胀预期的演变。

最后，央行透露将专注于确保在这一全球动荡时期，支持加拿大的经济增长，同时确保通胀保持在良好控制之下。